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Praktiker halten
22.07.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Praktiker (ISIN DE000A0F6MD5 / WKN A0F6MD) weiterhin mit "halten" ein.
Praktiker habe heute Morgen die Q2-Zahlen präsentiert, die insgesamt im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen hätten, wobei sich allerdings bei der Differenzierung nach Regionen im Gegensatz zu ihren Prognosen unterschiedliche Entwicklungen ergeben hätten.
Im Ausland habe Praktiker auf der einen Seite in Q2 Umsatzeinbußen von 16% (BHLe: -11%) hinnehmen müssen. Das flächenbereinigte Wachstum habe allerdings 2,8% betragen. Auf der anderen Seite habe sich die Gruppe in Deutschland mit +2,9% besser als erwartet entwickelt (Bankhaus Lampe e: +1,2%). Insbesondere die Marke Praktiker (+4,6%) sei hier treibend, Max Bahr (-0,5%) belastend gewesen.
Die Rohertragsmarge habe sich im ersten Halbjahr 2009 um 2,3 Prozentpunkte auf 31,0% reduziert. Aufgrund von Marketingaktionen vor allem bei der Marke Praktiker habe der Anteil preisreduzierter Verkäufe zugenommen. Die Strategie sei, im aktuellen konjunkturellen Umfeld Vorräte zeitnah zu reduzieren. Zu dieser Verbesserung des Working Capital (12/2008: 411,6 Mio. EUR, 6/2009: 382,2 Mio. EUR) seien Einbußen bei der Rohertragsmarge in Kauf genommen worden.
Die Kostensenkungen hätten im Konzern nicht ausgereicht, Umsatzrückgang und Einbußen im Rohertrag zu kompensieren, so dass das EBITA mit 68,1 Mio. EUR (BHLe: 66,0 Mio. EUR) um 14,8% hinter Vorjahr zurückgeblieben sei. Im Inland hänge der Ergebnisrückgang im Wesentlichen mit Einbußen bei der Rohertragsmarge von Praktiker zusammen (EBITA-Q2: -18,4% auf 32,7 Mio. EUR). Max Bahr hingegen habe trotz Umsatzrückgängen das operative Ergebnis durch Sortimentsanpassungen, die Ausweitung von Eigenmarken und Kosteneinsparungen steigern können (Q2: +19,6% auf 18,9 Mio. EUR).
Die bisherige Jahresprognose bleibe wie erwartet bestehen. Praktiker erwarte im Einklang mit den Analystenprognosen im weiteren Jahresverlauf keine nachhaltige Belebung. Damit bleibe es bei der Aussage: moderater Rückgang des Umsatzes, jedoch weiterhin ein angemessenes, positives operatives Ergebnis (EBITA) (2008: 129 Mio. EUR, 2009: Bankhaus Lampe: 72 Mio. EUR).
Zur Aufwärtsbewegung der Aktie müssten nach Erachten der Analysten nachhaltige Verbesserungen im internationalen Geschäft erkennbar sein. Man glaube, dass die Wachstumsfantasie Osteuropa mittelfristig zurückkehre, sehe jedoch in der kurzen Frist keine Treiber. Die Visibilität für das Praktiker-Geschäft sei nach wie vor national und international limitiert.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Aktie von Praktiker unverändert mit dem Rating "halten". Das Kursziel von 7,00 EUR werde beibehalten. (Analyse vom 22.07.2009) (22.07.2009/ac/a/d)
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